El Tesoro coloca 3.992 millones en bonos y obligaciones a tipos mucho más bajos

  • España subasta casi el máximo previsto después de presentar los Presupuestos de 2013 y con las dudas sobre el rescate.

El Tesoro Público ha vuelto a superar una prueba clave en los mercados al colocar 3.992,17 millones en bonos y obligaciones, casi el máximo previsto, y con intereses bastante más bajos que en la anterior ocasión, excepto en el bono a tres años.

El organismo adscrito al Ministerio de Economía y Competitividad se ha quedado así en la parte alta del rango, ya que esperaba captar entre 3.000 y 4.000 millones. La demanda, por su parte, ha duplicado lo colocado, al superar los 8.300 millones. En concreto, el Tesoro ha colocado 1.284,75 millones de los 2.609,77 millones pedidos por los inversores en bonos con cupón 3,30% y vida hasta el 31 de octubre de 2014. Así, las peticiones han superado en dos veces lo finalmente colocado (1,9 veces la vez anterior). En este caso, el organismo ha rebajado los intereses casi dos puntos respecto a julio, ya que la rentabilidad media ha pasado del 5,204% al 3,282%, mientras que el interés marginal ha pasado del 5,302% al 3,391%. Además, el Tesoro ha emitido 710,42 millones de los 1.753,33 solicitados por el mercado en obligaciones con cupón 5,50% y vencimiento a 30 de julio de 2017. En este caso, la demanda ha superado en 2,5 veces la oferta (2,1 veces la ocasión anterior). En este tipo de papel, el organismo también ha podido ofrecer una rentabilidad casi dos puntos inferior a la de la anterior ocasión (julio). Así, el interés medio ha pasado del 6,459% al 4,766%, mientras que el marginal se ha quedado en el 4,828% desde el 6,543% anterior.

En estos dos casos, el Tesoro ha bajado considerablemente el interés porque la última vez que emitió estos bonos fue el pasado mes de julio, cuando la prima de riesgo rondaba los 570 puntos por el recrudecimiento de las dudas sobre España. En aquel momento, que coincidió con la convalidación del paquete de ajuste del Gobierno que incluía la subida de IVA, las tensiones llevaron al organismo a disparar el interés de estos bonos para colocarlos en el mercado.

Sin embargo, en el tercer bono subastado ahora, con cupón 3,75% y vencimiento a 31 de octubre de 2015, el Tesoro ha subido el interés respecto a la última vez que se emitió (20 de septiembre), cuando las condiciones económicas eran similares a las de ahora. Así, el organismo ha colocado en este papel 1.997 millones de los 3.945 millones solicitados por el mercado, de forma que la demanda ha superado en dos veces la oferta (1,6 veces la anterior ocasión). La rentabilidad ha subido ligeramente al pasar del 3,845% al 3,956% en el caso del tipo medio, y del 3,919% al 4,028% en el interés marginal.

Primera subasta tras los Presupuestos

En cualquier caso, ésta es la primera subasta que se celebra tras la presentación de los Presupuestos Generales del Estado para 2013 y los resultados de la consultora Oliver Wyman, que arrojan unas necesidades de capital del sistema financiero próximas a los 60.000 millones. Además, la emisión se ha celebrado con la sombra de un segundo rescate planeando sobre la economía española, aunque los mercados esperan la ayuda con relativa calma, ya que la prima sigue en el entorno de los 440 puntos.

Octubre será un mes complicado para el Tesoro, que tiene que afrontar vencimientos que superan los 26.000 millones de euros. Para conseguirlo, celebrará un total de cuatro subastas a lo largo del mes: dos de letras, una de bonos y una de obligaciones.  

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